這一天，陽光明媚，萬里無云，巴舒來到了巴舒學(xué)院之中，開始了他今天的教學(xué)。
一位名叫梁曉萌的同學(xué)，問道：“巴舒教授，請問為何一支股票，在不同的市場，竟會(huì)產(chǎn)生不同的價(jià)格，而且相差甚大。明明是一家公司，相同的資產(chǎn)。到了不同的市場上市，就會(huì)有天壤之別的差價(jià)。我的疑問相信大家也會(huì)有，而且這樣的例子還很多?！?p> 巴舒說道：“梁曉萌同學(xué)，你的問題提的相當(dāng)好！現(xiàn)在，我就給大家解釋一下這種現(xiàn)象?！?p> 梁曉萌說道：“好的，謝謝教授。”
巴舒說道：“比如GGAI公司，比如奧利火星集團(tuán)，等等。這些公司在M國的華爾街市場，與M國的灣區(qū)新興市場上，同時(shí)發(fā)行了普通股股票。為何價(jià)格差距那么大呢？作為價(jià)值投資者，是不是可以用一半不到的價(jià)格，去灣區(qū)新興市場上，買入相同的股票呢？”
梁曉萌說道：“那是當(dāng)然，明明就是一家公司?！?p> 巴舒說道：“大家還是對股市，抱有幻想。首先，大家一定要清楚，股市就是賭場。那么華爾街就是一個(gè)大賭場，各類階層的人士都在這兒，拿著現(xiàn)金籌碼買賣著股票。然而，對于灣區(qū)來說，它也是一個(gè)賭場，區(qū)別在于參與的群體不同，因此，股價(jià)相對更為冷淡一些。記住，是冷淡，而不是理性。大家細(xì)心研究一下，就會(huì)了解到，灣區(qū)新興市場中，亦有瘋狂的股票，而且還很多。因此，我們只能說，相對于華爾街市場來說，灣區(qū)新興市場比較冷淡而已。”
梁曉萌問道：“那么，巴舒教授，如果是您遇到這種情形，您該如何選擇呢？”
巴舒回答道：“如果我看好了一家公司的股票，他在兩個(gè)市場都有上市的話，我當(dāng)然會(huì)選擇價(jià)格低的那個(gè)市場操作。可問題是，如果這家公司的股票價(jià)格，在兩個(gè)市場中差距很大的話，這就說明，市場對此是有爭議的。我會(huì)謹(jǐn)慎分析，然后再進(jìn)行投資決策。當(dāng)然，指望兩個(gè)市場的價(jià)格套利，我覺得很不現(xiàn)實(shí)，意義不大。但是，通過兩個(gè)市場的價(jià)格差異，可以對價(jià)值投資者有所幫助，你可以據(jù)此分析原因，得出結(jié)論。”
梁曉萌問道：“那么，你認(rèn)為，當(dāng)兩者股價(jià)差距很大時(shí)，將來會(huì)逐漸接近嘛？”
巴舒說：“不做評價(jià)。這個(gè)不能去猜測，沒有意義。只能作為價(jià)值投資者的分析依據(jù)，比如你要投資華爾街市場，那么，你就要隨時(shí)提醒自己，它的實(shí)際價(jià)值，或許只是灣區(qū)新興市場上表現(xiàn)的那樣。但如果你想通過灣區(qū)新興市場撿便宜的話，那將會(huì)是一場災(zāi)難?！?p> 梁曉萌疑惑的問道：“明明是可以套利的，為何市場會(huì)如此變態(tài)？”
巴舒解釋道：“如果在繁榮時(shí)期下，這的確是一種奇怪的常態(tài)。如果在大蕭條時(shí)期下，你可一定要注意，高股價(jià)市場中的股票，隨時(shí)可能崩盤，跌至接近低股價(jià)市場的股票。因此，在大蕭條期間，其參考意義更大一些。同樣的，還是不能做套利的打算，大蕭條時(shí)期，股價(jià)下跌時(shí)，兩個(gè)市場會(huì)是同頻下跌?！?p>