在馬經(jīng)理昨天跟我匯報黑石與TTBC藝術(shù)畫展公司股權(quán)收購案情況后的次日，也就是6月5日這一天上午9點半，BBR國際投行公司主管亞太區(qū)投資部總經(jīng)理·徐凱沉不住氣了，從香港飛到了上海浦東機(jī)場，就幾天前香港的一家《商業(yè)周刊》報道了我們MBK投行與BBR國際投行聯(lián)合收購的訊息時，徐凱一方面安排香港資深律師暗中調(diào)查是誰泄露了我們MBK和BBR之間密談的底價，另一方面安排亞太區(qū)所有員工不允許接受任何采訪，對外官方統(tǒng)一回復(fù)不知情，尤其涉及當(dāng)事人BBR董事長助理~湯米，先行離開上?；赜鳥BR總部述職，暫時回避了外界的打擾。
他一下飛機(jī)后，在BBR中國總部公司專職司機(jī)·陳忠的接送下，開車來到了BBR上海公司所在的世紀(jì)大廈樓下，他公司的總經(jīng)理助理·張琪在門口迎接他的到來，一前一后上樓到了8層，整層樓都是BBR國際投行中國總部公司的，員工都是中國本地的員工，于是他和助理·張琪走進(jìn)了公司已經(jīng)準(zhǔn)備好的圓桌會議室，所有中國總部管理層和負(fù)責(zé)投融資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人都坐在圓桌會議室里等待徐凱的到來，因此他在圓桌會議室中間坐下來，助理坐在他的右手邊，他面向大家點頭示意，又轉(zhuǎn)向張琪說：所有參會人員都到齊了嗎？
張琪說：都到齊了。
徐凱說：甚好，那咱們正式開會吧！
徐凱望向大家每個人的表情，然后開口說：大家不用那么拘束，有什么需要匯報的和需要討論的可以說出來，大家一起探討。
徐凱繼續(xù)說：想必大家也都知道，前些天香港《商業(yè)周刊》曝光了我們要和MBK投行的聯(lián)合收購的消息以及雙方各自的底價，這讓我們陷入了被動，今天召集大家開會主要討論這個話題，看看大家有什么應(yīng)對之策？
話音落畢之后，短暫幾秒鐘的安靜，坐在徐凱對面的投融部的中國區(qū)負(fù)責(zé)人·陳亮接著徐凱的話題，說：徐總是這樣，我們是不是可以在收購標(biāo)的估值這一塊做一下文章呢？
徐凱說：做什么文章呢，繼續(xù)說下去。
陳亮說：您也知道，咱們對TTBC藝術(shù)畫展公司的財報分析是按照凈資產(chǎn)額來預(yù)估2001年的凈資產(chǎn)額作為公司的價值，這種評估方法太過于保守了，似乎對TTBC藝術(shù)畫展公司未來的成長空間和市場份額不太看好，也許TTBC藝術(shù)畫展公司的管理層和董事會會這樣想呢，這樣對我們的收購就非常不利，據(jù)我了解，TTBC藝術(shù)畫展公司在全球的業(yè)務(wù)成績呈現(xiàn)爆炸性增長，而且經(jīng)營了那么多年，有相當(dāng)穩(wěn)定的忠誠客群，市場份額在穩(wěn)步增長中，加上中國在快速發(fā)展中的市場，估計未來中國市場份額能夠超越其他市場的份額，比如東南亞的市場，雖然現(xiàn)在TTBC藝術(shù)畫展在中國區(qū)公司還處于初期發(fā)展階段，但未來市場份額不可小噓哦，所以我的意思是能否大膽的給收購標(biāo)的一個更好的公司估值，以打動TTBC藝術(shù)畫展公司的董事會和詹姆斯先生，據(jù)此打破黑石資產(chǎn)公司一家獨吞的局面呢？
徐凱點頭，說：這個問題我倒也想過，那么依據(jù)你來看的話，給TTBC一個更好的公司估值應(yīng)該是多少比較好呢？
陳亮說：談這個話題之前，我們需要確認(rèn)一下，TTBC藝術(shù)畫展公司是否可以資本運作在香港或新加坡上市呢？如果上市的話，它未來的市盈率和回報率會是怎樣的呢？
徐凱高興的說：這是一個新穎的觀點，那么參照藝術(shù)品類上市公司的市盈率和回報率都是怎樣的呢？
陳亮說：根據(jù)我這邊做的藝術(shù)品市場調(diào)研報告，對幾家已經(jīng)上市的藝術(shù)類行業(yè)公司追蹤了解到，他們平均的市盈率是在20倍，回報率可以達(dá)到5倍利潤以上，追蹤這幾家上市的藝術(shù)品公司的市場規(guī)模、市場占有率和份額與我們將要收購的這家TTBC藝術(shù)畫展公司相當(dāng)，所以我個人覺得，可以按照凈利潤估值法，按7-10倍給出合理的企業(yè)價值。
徐凱點頭，說：嗯，我們是得換一種企業(yè)估值方法了，那么你認(rèn)為我們的對手是采用哪種估值方法呢？
陳亮說：我估計是按凈利潤估值法，畢竟TTBC藝術(shù)畫展公司提供給我們的財報資料都是一樣的，黑石資產(chǎn)公司再怎么牛，他們也要考慮自己的回報率，按照風(fēng)投的回報率來看，保守是5倍以上，常規(guī)是10倍以上的回報，我估計黑石資產(chǎn)公司按凈利潤估值法進(jìn)行估值的話，不會超過10倍，應(yīng)該在7-9倍區(qū)間，參考MBK投行做的評估結(jié)論顯示2001年的凈利潤預(yù)估是12億美金，那么估計對手的估值應(yīng)該在84億美金-108億美金區(qū)間，應(yīng)該不會相差太大。
徐凱點頭，說：分析的有道理，要不這樣，咱們準(zhǔn)備兩套報價方案，一套報價方案給到TTBC藝術(shù)畫展公司的，按最高10倍進(jìn)行報價，另一套報價方案是我方公司實際成交的價格，私下跟黑石資產(chǎn)公司中國區(qū)總經(jīng)理·張陽接觸一下，談?wù)劼?lián)合收購合作的事情，大家一起分蛋糕，不要一個人獨吞蛋糕，這樣的話，我們就可以變被動為主動，與黑石資產(chǎn)聯(lián)手合作，按實際成交的價格進(jìn)行投資協(xié)議的簽署。
陳亮興奮的說：那太好了，最近一些天我們都比較低沉，被突如其來的媒體報道打亂了陣腳，幸虧徐總您來了，能夠力挽狂瀾哈！
大家都跟著一起響起了熱烈的掌聲，徐凱接話說：謝謝大家的掌聲，這也是你們的功勞，現(xiàn)在趕緊擬訂報價方案，與TTBC藝術(shù)畫展公司進(jìn)行交涉和談判，接下來不是一場輕松的談判，請大家做好充分的心理準(zhǔn)備，預(yù)判最壞的情況發(fā)生時該如何補救，大家心里都得有一桿秤。
陳亮說：是的徐總，那我這邊組織人員準(zhǔn)備收購和報價材料了哈！
徐凱說：OK，辛苦你了，有什么情況及時跟我匯報，最近一些天我都會在上海。
陳亮說：好的。